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德意志银行:2016年国内人民币债市规模预计将增20%

发布时间:2020-12-04

德意志银行高级策略师刘立男近日发表特别报告,预测2016年人民币债券市场将在风险可控的前提下深化市场化改革,扩大对外开放,成长为新兴的全球资产类别。在去年强势发展的基础上,今年国内人民币债市规模有望同比增长20%。

报告回顾称,人民币债券市场在2015年迎来自08年以来最为强劲的发展。地方债市场的正式推出和地方政府债务限额的实施标志着地方政府债务长效管理机制的建立; 非金融企业在债券市场的直接融资占全年社会融资总量的比例达16.5%,创历史新高;国内人民币债券市场逐步向境外投资者及债券发行人开放;存款保险制的引入和债券市场出现的信用违约事件也帮助推动信用风险分级,培育了投资界有效信用风险管理的理念。

德银预测,2016年中国将继续在风险可控的前提下推动金融市场化改革,人民币债券市场将加快金融深化步伐。随着债市逐步对外放开,人民币债券市场将作为一个新兴的全球资产类别,协助满足全球范围内的投资多样性及融资需求。

报告预计,国内人民币债券市场规模今年将同比增长20%,占名义GDP的份额从2015年的70%增长至79%。报告还对人民币债市在今年的主要发展作出以下预测:

一,今年地方政府债券市场规模预计同比大增79%,发行规模约在3万亿人民币,包括了地方债置换及约8000亿规模的净供应额。地方债供应预计将继续主导国内债市的新增供应。

二,国债市场及金融债券市场规模预计在今年同比增长15%左右,国债的净供应量约在人民币1.56万亿元,同比上升39%。金融债券的净供应量预计同比上升15%至16.4万亿元。

三,考虑到当前低利率环境和大额存单项目的扩张,预测今年将有更多金融机构进入到银行间大额存单市场筹资。今年银行间大额存单市场规模预计将扩大40%左右,银行间大额存单占债券市场份额将从2015年的6.25%上升至7.5%。

四,金融深化有望引领信用债市场规模在今年同比上升25%,非金融企业的直接融资规模料占信用债总体规模份额还将维持在22% 左右。德银预计,2016年企业将继续借助债券市场结构性开放和融资成本下降的有利条件在银行间债券市场及交易所债券市场融资。鉴于相关技术难题已被消除,PPP模式企业债在2016年的发行量将温和上升。绿色金融市场,例如绿色债券和绿色企业债的发行,也将得到长足进展。

五,人民币债券市场对外开放水平进一步提升,推动人民币成为全球性投融资货币。德银预计中国将扩大QFII和RQFII额度,进一步开放人民币银行间债券市场准入,尤其是对长期机构投资者开放养老金、保险公司投资;2016年QFII和RQFII或将获得人民币3000亿元的新额度投资银行间债市,总体投资规模将扩张10%左右。报告同时预期今年熊猫债市场将吸引更多外国政府、金融机构及企业前来融资。2016年熊猫债市场的净供应量预期将达200亿人民币,至2020年熊猫债市场规模预计可达人民币1500亿元。

六,2016年继续看涨人民币债券及利率市场,十年期国债中标利率预计将稳定在2.7%至3.2%。德银预计,央行将保持国内市场充足的流动性以稳增长,支持经济结构转型。境外央行类机构对储备多样化的需求也将推动资金流入人民币债券市场。

七,提示关注国内债券市场,尤其是交易所债券市场的杠杆风险。报告预计,监管层或将出台政策加强对杠杆筹资的管理以削弱相关风险。